‏390.00 ₪

שאלת המחקר

כיצד בא לידי ביטוי חיזוי פשיטות רגל של פירמות ?

תוכן עניינים

תקציר

מבוא

סקירת הספרות

כללי

מודל ביבר

מודל אלטמן

מודל אינגבר והתאמתו למשק הישראלי

שיטת המדרגות הנעות

סיכום סקירת ספרות

מתודולוגיה

כללי

השערות המחקר

מבנה הנתונים

ניתוח התוצאות

סיכום ומסקנות

רשימה ביבליוגרפית

התוצאות הכלכליות של כשלים בחברות הן הרות אסון בעיקר לבעלי המניות והמשקיעים בחברות ציבוריות. לרוב התקופה המקדימה למשבר מאופיינת במצוקה מתמשכת לכן יש חשיבות להגדיר שיטה אשר תאפשר זיהוי הבעיות עבור כל בעלי העניין Linet al.

בעקבות התפשטות נגיף הקורונה ב-2020 חברות רבות נפגעו כלכלית קשות עד כדי חדלות פרעון. חברת אל-על ביטלה מספר רב של טיסות, וההערכה כי הפסדיה יעמדו על 200 מיליון דולר. בעקבות כך החלה החברה בהליך פיטורים של 1,000 עובדים, וכן קיצצה את שכר העובדים הבכירים ב-20%.1 חברות תעופה נוספות ביטלו את טיסותיהן לישראל.

עקב הנחיות ההתקהלות, עסקים רבים נאלצו להוציא עובדים לחופשה ללא תשלום או לפטר עובדים. מדדי המניות האמריקאיים השונים כולל מדד NASDAQ-100, מדד S&P 500 וממוצע התעשייה של דאו ג'ונס, רשמו את הירידות החדות ביותר שלהם מאז 2008, כאשר הדאו נפל 1,191 נקודות, הגדול ביותר ירידה של יום אחד מאז המשבר הפיננסי של 2008. כל שלושת המדדים סיימו שבוע אחד בירידה של יותר מ -10%.

האירועים אשר קרו בשנים האחרונות דוגמת פשיטות הרגל של הטייקונים אליעזר פישמן ונוחי דנקנר,ששלטו באמצעות קונצרנים ענקיים על חברות רבות במשק, הצביעו על כך שיש חשיבות גבוהה לחיזוי פשיטת רגל מראש, שנה שנתיים או יותר אם אכן קיימת האפשרות לפני שזה קורה, שאם כך ניתנת אפשרות לתכנן תוכניות הבראה ורה ארגון מבעוד מועד ולהציל את החברה.

בעבודה זו סקרנו מהפן התיאורטי כמה שיטות לחיזוי פשיטת רגל של פירמות, בדגש על מודל אלטמן  שהוא מן הסתם המודל המוכר בעולם לחיזוי פשיטת רגל. בנוסף סקרנו אתמודל אינגבר, המבוסס על מודל אלטמן בשינויים והתאמות למשק הישראלי, וכןנסקרומודלים נוספים.

בהמשך לסקירה התיאורטית בחנו את השאלה האם מודלים כגון אלטמן ו/או אינגבר מסוגלים לחזות פשיטות רגל במציאות הכלכלית בישראל בשנים האחרונות. כדי לבחון זאת הגדרנו מספר השערות וערכנו מבחן אמפירי עלפי מודל אלטמן המקורי ומודל אינגבראשר הותאם למשק הישראלי כדי לבדוק השערות אלו.

המבחן כלל 30 חברות ציבוריות מחציתן חברות בקשיים ומחציתן חברות יציבות. חברות אלו נבחרו באופן אקראי מכלל המגזרים ללא אבחנה בנפח פעילותן. הנתונים נדגמו מהדוחות החשבונאיים של החברות.

תוצאות המחקר הראו יתרון למודל אלטמן על פני מודל אינגבר בהקשר לחיזוי פשיטות רגל של החברות בקשיים, ולגבי החברות היציבות המודלים הראו תחזיות פחות מובהקות בייחוד מודל אינגבר שהותאם לשוק הישראלי הציג נתונים שלא על פי הצפוי.

(בעבודה האקדמית כ-20 מקורות אקדמיים באנגלית ובעברית)

ביבליוגרפיה לדוגמא:

דוחות כספיים , מאיה, פרסומי הבורסה לניירות ערך בתל אביב, 2019

דוח 2018 מכון TGI, פלחי שוק, ת"א, 2019

ספר העובדות העולמי CIA, (2019)